El crédito privado pasó de $1.1 billones en 2010 a $2 billones a principios de 2025.

El crédito privado tokenizado alcanzó $20.48B en valor de préstamos activos a finales de 2025, frente a menos de $8.9B un año antes. Eso supone un crecimiento del 56% en doce meses. Si excluyes las stablecoins y los repos, el crédito privado representa ahora 61% de todo lo tokenizado.

Por tanto, este es el segmento más grande y de mayor crecimiento del mercado de la tokenización. Y sigo conversando con personas inteligentes, incluidos responsables de asignación de capital, que no pueden decirme qué se está tokenizando realmente en estas operaciones.

Por eso escribimos nuestro nuevo informe junto con Avalanche.

Descarga el informe completo

La distinción que todos pasan por alto

Esta es la verdad incómoda sobre la mayor parte del «crédito privado tokenizado» hasta la fecha: se tokeniza el vehículo, no el préstamo.

Una participación en un fondo se emite como token. Ese token se reutiliza en estrategias de rendimiento DeFi. El apalancamiento aumenta y los rendimientos se amplifican cuando el mercado sube. Mientras tanto, el crédito subyacente sigue intacto. El prestatario no nota nada. El originador sigue sabiendo mucho más que el inversor.

Tokenizar lo sustancial significa que el propio préstamo cambia de forma. La garantía se convierte en un objeto verificable en la blockchain. Los pagos se liquidan en stablecoins a medida que se realizan. Las cláusulas se ejecutan como código en lugar de ser texto que un abogado revisa trimestralmente, y la cascada de pagos se ejecuta sola.

El informe traza una línea clara entre estos dos enfoques, porque creo que el segundo es donde reside el valor de la próxima década. El primero es, en gran medida, apalancamiento disfrazado.