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Gran parte de lo que hoy se comercializa como «acciones tokenizadas» no son acciones en absoluto. Los inversores creen que poseen la acción, pero no es así.
Hola, soy Marc.
El miércoles escribí sobre los seis mayores bancos de Canadá y cómo están creando un token de depósito antes de que las stablecoins puedan alcanzarlos.
No fueron los únicos actores tradicionales en adelantarse, y la frase de Hassan citada arriba explica por qué.
Cuando un token afirma ser un dólar o una acción, los compradores preguntan qué lo respalda: ¿una cuenta bancaria, una acción, una estrategia de cartera o dinero de banco central?
Las empresas que conectan estos elementos con los clientes empiezan a mostrar sus cartas.
Esto es lo importante en activos digitales esta semana:
01 / PAGOS
SoFi quiere la cuenta
¿Qué está pasando?
SoFi Bank empezó a operar el 22 de septiembre liquidando transacciones con tarjeta en la red de Mastercard en SoFiUSD, su propia stablecoin. Está trasladando todo su programa de tarjetas de $25 mil millones. SoFi no ha dicho cuánto se ha liquidado hasta ahora.
El comercio nunca toca SoFiUSD. Recibe dólares. Al instante, 24/7 y con retiros gratuitos. Con una condición: los dólares llegan a una cuenta de SoFi Bank.
¿El resultado? Según SoFi, cualquier comercio puede recibir los fondos de la liquidación al instante en una cuenta de SoFi Bank y retirar efectivo a cualquier hora sin coste.
¿Qué significa esto?
Según la GENIUS Act, una stablecoin no puede pagar intereses a sus titulares. Una cuenta bancaria sí puede, y cuenta con un seguro de la FDIC. SoFiUSD no ofrece ninguna de las dos cosas. Así que el token mueve el dinero, y SoFi quiere que ese dinero permanezca en la cuenta.
Creo que es una estrategia para captar depósitos. El saldo operativo de un comercio es financiación barata, y el acceso instantáneo a los cobros con tarjeta es una buena razón para operar con SoFi en lugar de con el banco de la esquina.
¿Por qué debería importarme?
Si diriges un banco, un rival acaba de convertir una stablecoin en una vía para captar los depósitos de tus comercios clientes.
¿Qué evidencia cambiaría más tu visión sobre la tokenización institucional? |
La señal de 51: los bancos parten con ventaja
El nuevo estudio sobre pagos de Capgemini preguntó a grandes empresas en quién confiarían para sus pagos tokenizados. El 71% dijo que elegiría un banco antes que una fintech a igualdad de coste y calidad. Esas mismas empresas afirman que el 36% de su volumen de pagos B2B ya pasa por entidades no bancarias.
Capgemini encuestó a 1,110 empresas con ingresos superiores a $1 mil millones en nueve países durante mayo–junio de 2026. Publicado el 24 de septiembre. Gráfico e interpretación de 51 Insights.
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02 / ACCIONES TOKENIZADAS · ANÁLISIS PRO
NYSE va donde están las wallets
¿Qué está pasando?
NYSE y Blockchain.com firmaron un memorando de entendimiento el 23 de septiembre para explorar la distribución de acciones estadounidenses y ETF tokenizados a través de la plataforma de negociación digital que NYSE tiene prevista. Blockchain.com declara 44 millones de cuentas confirmadas.
Todos lo llamarán «Wall Street se pasa a las criptomonedas». Es al revés. NYSE va tras los clientes de las criptomonedas.
Así funcionaría:
→ Blockchain.com permite a sus usuarios operar en la nueva plataforma digital de NYSE
→ El token es una acción real. Mismo dividendo, mismo voto
→ Abierta 24/7. Órdenes en dólares, financiadas con stablecoins
¿Qué significa esto?
La semana pasada escribimos que casi ninguna de las acciones tokenizadas actuales cumple las nuevas condiciones de la SEC. Eso deja espacio para una plataforma regulada. NYSE está construyendo una y necesita a personas que ya usan aplicaciones de criptomonedas.
La cobertura de entrevistas de Eleanor Terrett añade una advertencia. El comisionado de la SEC Mark Uyeda califica la exención para valores tokenizados de programa piloto, y los programas piloto pueden restringirse.
¿Por qué debería importarme?
La semana pasada la SEC legalizó la negociación de acciones estadounidenses en blockchain durante cinco años, solo para acciones reales. Las copias pueden seguir vendiéndose en el extranjero. Simplemente no pueden entrar en Estados Unidos.
Si tienes u ofreces acciones tokenizadas, haz primero una pregunta: ¿figura el token en el registro de acciones del emisor?
Artículo Pro relacionado: La SEC tomó la pluma
03 / GESTIÓN DE ACTIVOS
Ondo incorpora la cartera en un token
¿Qué está pasando?
Ondo lanzó Intelligent Portfolios el 24 de septiembre. Los tres primeros utilizan estrategias desarrolladas por BlackRock que abarcan generación de ingresos, crecimiento diversificado y alto crecimiento. Cada uno agrupa la exposición en un único token transferible para inversores elegibles fuera de Estados Unidos.
Los productos se lanzaron en Ethereum y BNB Chain. La compatibilidad con Solana se anuncia como próxima, no como disponible.
BlackRock proporciona modelos no discrecionales. Ondo gestiona y administra los productos. Son valores independientes de Ondo, no propiedad directa de los fondos subyacentes.
¿Qué significa esto?
El mercado de acciones individuales tokenizadas está cada vez más concurrido. NYSE quiere entrar, y los emisores quieren tokens vinculados a sus propios registros. La respuesta de Ondo es vender la asignación de activos. Una cartera es más difícil de copiar que una estructura que envuelve una sola acción, y el nombre de BlackRock ayuda a vender. Ondo afirma que sus acciones tokenizadas ya acumulan más de $1 mil millones.
A principios de semana, Ondo y Alpaca permitieron a instituciones autorizadas intercambiar acciones que ya poseen por los tokens correspondientes de Ondo y viceversa. Esto significa que un creador de mercado que tiene una acción puede ahora crear tokens sin conseguir efectivo primero. Eso debería reducir las diferencias de precios, aunque Ondo aún no ha presentado cifras.
¿Por qué debería importarme?
Si diriges una plataforma de gestión patrimonial fuera de Estados Unidos, ahora puedes ofrecer una cartera diseñada por BlackRock en un solo token. Solo ten presente que quien la respalda es Ondo.
04 / INFRAESTRUCTURA DE MERCADO
Europa aporta el efectivo
¿Qué está pasando?
El Eurosistema lanzó Pontes el 21 de septiembre. Conecta las transacciones mayoristas tokenizadas con la liquidación en dinero de banco central. Se han incorporado trece participantes de mercado identificados y cuatro operadores de DLT; el Bundesbank también se incorporó como participante de mercado.
El BCE también dijo que se está preparando para invertir una pequeña parte, no revelada, de su cartera de fondos propios en valores tokenizados liquidados a través de Pontes. Esto queda fuera de la política monetaria.
¿Qué significa esto?
El BCE construyó la infraestructura y después se apuntó como cliente. Eso resuelve el primer problema de todo nuevo sistema de liquidación: conseguir que se realicen operaciones reales en él.
El BCE también se está preparando para invertir una pequeña parte de su cartera de fondos propios en valores tokenizados. No se ha revelado el importe ni la fecha de inicio. Esto es independiente de las compras de política monetaria.
¿Por qué debería importarme?
Si estás creando una stablecoin en euros para liquidación, tu competidor ahora es el BCE.
Tus recursos de inteligencia
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Noticias breves
La Fed redacta el próximo borrador. Dos propuestas de la GENIUS Act abordan las reservas, el capital, la custodia y las solicitudes bancarias de los emisores supervisados. Son propuestas, no normas definitivas.
Los seis bancos de Canadá exploran los depósitos. BMO, CIBC, National Bank, RBC, Scotiabank y TD anunciaron una iniciativa conjunta de depósitos tokenizados. Nuestro análisis Pro completo.
Los depósitos británicos pagan a clientes reales. Los programas piloto en funcionamiento completaron dos refinanciaciones hipotecarias y un pago en un marketplace. La disponibilidad más amplia sigue siendo un paso aparte.
TCH elige a Quant. The Clearing House seleccionó a su socio tecnológico. Su red de depósitos tokenizados está prevista para la primera mitad de 2027.
ARK añade una vía tokenizada. ARK y Securitize anunciaron la tokenización de ARK Venture Fund. La exposición es al fondo, no a acciones directas de las empresas de su cartera.
La CFTC aclara las normas vigentes. Las preguntas frecuentes actualizadas abordan los fondos de clientes invertidos en formas tokenizadas de inversiones permitidas y el mantenimiento de registros en blockchain. Esto es independiente de la elaboración de nuevas normas sobre la estructura del mercado.
Europa revisa los incentivos de las stablecoins. La respuesta del SEBC a la consulta propone reformar las reservas y endurecer los límites a las recompensas indirectas para los titulares. MiCA no ha cambiado.
Hana emite un bono digital. Euroclear anunció una emisión de $100M, utilizando su plataforma D-FMI con Standard Chartered y Citi.
Galaxy acepta sUSDS. Su anuncio de colaboración del 23 de septiembre informa de una tenencia de tesorería de $100M y de su aceptación como garantía para operaciones institucionales. No es una ronda de financiación de $100M.
Los emisores quieren recuperar sus acciones. Bullish y Equiniti formaron una coalición para la tokenización patrocinada por los emisores, a la que se unieron Alpaca, Apex y DriveWealth. La participación no implica obligación de emitir, cotizar ni aportar liquidez.
Movimientos de capital
Binance → Circle, $100M. Una inversión estratégica en capital acompaña la renovación de un acuerdo comercial de USDC por cinco años.
HIFI, serie A de $37M. Left Lane Capital lideró la financiación del 24 de septiembre para infraestructura de dinero tokenizado. Los usos declarados son licencias, contratación y expansión de productos.
dtcpay, serie A con un total de $25M. La participación de SBI, anunciada el 18 de septiembre, amplía una ronda existente. Los $25M son el total de la ronda, no la aportación individual de SBI.
Lecturas para directivos
El BCE y los bancos centrales de la UE sugieren eliminar la norma sobre depósitos de stablecoins. Reuters, 22 de septiembre. Cómo las normas sobre reservas pueden concentrar en los bancos financiación susceptible de retiradas masivas.
La Reserva Federal de Estados Unidos propone nuevas normas para las stablecoins. Reuters, 24 de septiembre. Qué tendrían que desarrollar los emisores supervisados según las propuestas.
Cómo pueden competir los bancos en la orquestación de pagos. Mark Rakhmilevich, Oracle, 19 de septiembre. Los argumentos de un profesional para coordinar efectivo, liquidez y múltiples sistemas de pago.
Dolarización descontrolada. Arnold Lee y Anthony Vassallo, 22 de septiembre. Su argumento distingue la erosión gradual de los depósitos de la fuga de capitales durante una crisis.
Conclusiones del World Payments Report 2027. Capgemini, 24 de septiembre. La publicación del estudio en el que se basa el gráfico de esta semana. Las preferencias declaradas no son cambios de proveedor observados.
En la agenda
28 de septiembre–1 de octubre: Sibos, Miami. Los planes bancarios de pagos y liquidación se encuentran con el mercado.
29 de septiembre, 10:00 ET: JOLTS de Estados Unidos. Vacantes y contrataciones de agosto.
30 de septiembre, 08:30 ET: PCE y gasto personal de Estados Unidos. Inflación de agosto, junto con la tercera estimación del PIB del trimestre Q2.
30 de septiembre: Cierra la consulta de BoE/FCA sobre stablecoins sistémicas. La cuestión es la entrada en la supervisión conjunta.
2 de octubre, 08:30 ET: Informe de empleo de Estados Unidos. Empleo en nómina y desempleo de septiembre.
7–8 de octubre: TOKEN2049, Singapur. Presta atención a los lanzamientos que incluyan clientes, requisitos de elegibilidad y fechas.
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Eso es todo por ahora.
– Marc y el equipo
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