Na última década, as stablecoins pareciam um negócio baseado em redes.

Quanto mais pessoas usavam o seu dólar, mais forte a rede se tornava. A liquidez atraía integrações. As integrações atraíam mais liquidez. Com o tempo, virou consenso que a disputa pelo mercado havia acabado.

Circle e Tether haviam vencido.

Mas as stablecoins nunca foram apenas negócios baseados em redes.

Cada corretora, carteira, fintech, processador de pagamentos e banco que integrava USDC ou USDT ajudava a expandir o balanço de outra empresa. Eles forneciam a distribuição. O emissor ficava com os ganhos gerados pelas reservas que lastreavam esses dólares.

Isso funcionava porque não havia outra opção.