Em 9 de dezembro de 2025, Twenty One Capital começou a ser negociada na NYSE sob o ticker “XXI” como a terceira maior detentora de Bitcoin (~$4B). [COMUNICADO]

Todos veem a Twenty One Capital como mais um clone da MicroStrategy. O mercado também viu assim: XXI caiu 25% em sua estreia na NYSE, para $11, sendo negociada a 0.80x o valor patrimonial líquido (NAV).

Mas, enquanto os investidores se fixam na estratégia de tesouraria em Bitcoin, deixam de perceber o que Tether, Cantor Fitzgerald e SoftBank realmente construíram: uma infraestrutura monetária de circuito fechado disfarçada de empresa de capital aberto.

Não se trata de manter Bitcoin. Trata-se de controlar a infraestrutura.

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Sinais de mercado de hoje

  • Segundo relatos, o JPMorgan Chase congelou contas usadas pelas startups de stablecoin BlindPay e Kontigo. Link

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O que aconteceu

As ações abriram e imediatamente caíram para 20-24% abaixo de seu valor subjacente. Os investidores estavam dispostos a pagar $3.2B por um ativo de $4B. E XXI foi negociada abaixo de seu NAV (0.80x a 0.90x mNAV) porque o mercado a viu como uma forma cara de manter Bitcoin em um momento em que já existem ETFs à vista baratos.