197: SoFi mira $25B em liquidação de cartões

01 / PAGAMENTOS

SoFi quer a conta

O que está acontecendo?

SoFi Bank entrou em operação em 22 de setembro, liquidando transações de cartões na rede da Mastercard em SoFiUSD, sua própria stablecoin. Está migrando todo o seu programa de cartões de $25 bilhões. A SoFi não informou quanto já foi liquidado.

A loja nunca tem contato com SoFiUSD. Ela recebe dólares. De forma instantânea, 24/7, com saque gratuito. Sob uma condição: os dólares vão para uma conta no SoFi Bank.

O resultado? Segundo a SoFi, qualquer comerciante pode receber os recursos da liquidação instantaneamente em uma conta no SoFi Bank e sacar dinheiro a qualquer hora, sem custo.

O que isso significa?

Pela GENIUS Act, uma stablecoin não pode pagar juros a seus detentores. Uma conta bancária pode e conta com seguro da FDIC. SoFiUSD não tem nenhum dos dois. Assim, o token movimenta o dinheiro, e a SoFi quer que o dinheiro fique na conta.

Acho que essa é uma estratégia para captar depósitos. O saldo operacional de um comerciante é uma fonte barata de financiamento, e o acesso instantâneo aos recebimentos de cartões é um bom motivo para escolher a SoFi em vez do banco da esquina.

O sinal da 51: os bancos saem na frente

A nova pesquisa sobre pagamentos da Capgemini perguntou a grandes empresas em quem confiariam para pagamentos tokenizados. 71% disseram que escolheriam um banco em vez de uma fintech com custo e qualidade equivalentes. As mesmas empresas dizem que 36% do seu volume de pagamentos B2B já passa por instituições não bancárias.

02 / AÇÕES TOKENIZADAS · ANÁLISE PRO

NYSE vai aonde estão as carteiras

O que está acontecendo?

NYSE e Blockchain.com assinaram um memorando de entendimento em 23 de setembro para explorar a distribuição de ações e ETFs dos EUA tokenizados por meio da plataforma de negociação digital planejada pela NYSE. A Blockchain.com informa ter 44 milhões de contas confirmadas.

Todos vão chamar isso de "Wall Street entra no mundo cripto". É o contrário. A NYSE está indo atrás dos clientes do mercado cripto.

Veja como funcionaria:

→ Blockchain.com terá seus usuários negociando na nova plataforma digital da NYSE
→ O token é uma ação real. Mesmo dividendo, mesmo voto
→ Aberta 24/7. Ordens em dólares, financiadas com stablecoins

O que isso significa?

Na semana passada, escrevemos que quase nenhuma das ações tokenizadas atuais atende às novas condições da SEC. Isso abre espaço para uma plataforma regulada. A NYSE está construindo uma e precisa de pessoas que já usam aplicativos cripto.

A reportagem de Eleanor Terrett baseada em entrevistas acrescenta uma ressalva. O comissário da SEC Mark Uyeda chama a isenção para valores mobiliários tokenizados de projeto-piloto, e projetos-piloto podem ter seu escopo reduzido.

Matéria Pro relacionada: A SEC assumiu a caneta

03 / GESTÃO DE ATIVOS

Ondo coloca o portfólio em um token

O que está acontecendo?

Ondo lançou Intelligent Portfolios em 24 de setembro. Os três primeiros usam estratégias desenvolvidas pela BlackRock, abrangendo renda, crescimento diversificado e alto crescimento. Cada um reúne a exposição em um único token transferível para investidores elegíveis de fora dos EUA.

Os produtos foram lançados em Ethereum e BNB Chain. O suporte a Solana é descrito como algo que chegará em breve, e não como já disponível.

BlackRock fornece modelos não discricionários. A Ondo gere e administra os produtos. São valores mobiliários separados da Ondo, não propriedade direta dos fundos subjacentes.

O que isso significa?

O mercado de ações individuais tokenizadas está ficando disputado. A NYSE quer entrar, e os emissores querem tokens vinculados aos seus próprios registros. A resposta da Ondo é vender a alocação. Um portfólio é mais difícil de copiar do que uma estrutura em torno de uma única ação, e o nome BlackRock ajuda a vender. A Ondo afirma que suas ações tokenizadas já somam mais de $1 bilhão.

No início da semana, Ondo e Alpaca permitiram que instituições aprovadas trocassem ações que já possuem por tokens correspondentes da Ondo e vice-versa. Isso significa que um formador de mercado que detém uma ação agora pode criar tokens sem antes levantar dinheiro. Isso deve reduzir as diferenças de preços, embora a Ondo ainda não tenha apresentado números.

04 / INFRAESTRUTURA DE MERCADO

A Europa fornece o dinheiro

O que está acontecendo?

O Eurosistema lançou Pontes em 21 de setembro. Ele conecta transações de atacado tokenizadas à liquidação em dinheiro de banco central. Treze participantes de mercado identificados e quatro operadores de DLT já foram integrados; o Bundesbank também aderiu na condição de participante de mercado.

O BCE também disse que está se preparando para investir uma pequena parte não divulgada de seu portfólio de recursos próprios em valores mobiliários tokenizados liquidados por meio de Pontes. Isso fica fora da política monetária.

O que isso significa?

O BCE construiu a infraestrutura e depois se cadastrou como cliente. Isso resolve o primeiro problema de todo novo sistema de liquidação: atrair negociações reais.

O BCE também está se preparando para investir uma pequena parte de seu portfólio de recursos próprios em valores mobiliários tokenizados. Não foram divulgados valor nem data de início. Isso é separado das compras de política monetária.

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Notas rápidas

• Fed escreve a próxima minuta. Duas propostas da GENIUS Act abrangem reservas, capital e custódia de emissores supervisionados, além de solicitações de bancos. São propostas, não regras definitivas.

• Seis bancos do Canadá exploram depósitos. BMO, CIBC, National Bank, RBC, Scotiabank e TD anunciaram uma iniciativa conjunta de depósitos tokenizados. Nossa análise Pro completa.

• Depósitos no Reino Unido pagam clientes reais. Projetos-piloto em operação concluíram dois refinanciamentos hipotecários e um pagamento em marketplace. Uma disponibilidade mais ampla continua sendo uma etapa separada.

• TCH escolhe Quant. The Clearing House selecionou seu parceiro de tecnologia. Sua rede de depósitos tokenizados está prevista para o primeiro semestre de 2027.

• ARK adiciona uma via tokenizada. ARK e Securitize anunciaram a tokenização do ARK Venture Fund. A exposição é ao fundo, não a ações diretas das empresas de seu portfólio.

• CFTC esclarece regras existentes. Perguntas frequentes atualizadas abordam recursos de clientes investidos em formas tokenizadas de investimentos permitidos e a manutenção de registros em blockchain. Isso é separado da elaboração de novas regras de estrutura de mercado.

• Europa revisita incentivos a stablecoins. A resposta do SEBC à consulta propõe uma reforma das reservas e limites mais rígidos para recompensas indiretas aos detentores. O MiCA não mudou.

• Hana emite um título digital. Euroclear anunciou uma emissão de $100M, usando sua plataforma D-FMI com Standard Chartered e Citi.

• Galaxy aceita sUSDS. Seu anúncio de parceria de 23 de setembro informa uma posição de tesouraria de $100M e aceitação como garantia para negociações institucionais. Isso não é uma rodada de captação de $100M.

• Emissores querem suas ações de volta. Bullish e Equiniti formaram uma coalizão para tokenização patrocinada pelos emissores, à qual aderiram Alpaca, Apex e DriveWealth. A participação não implica obrigação de emitir, listar ou fornecer liquidez.

Movimentações de capital

• Binance → Circle, $100M. Um investimento estratégico em participação acionária acompanha um acordo comercial de USDC renovado por cinco anos.

• HIFI, Série A de $37M. Left Lane Capital liderou a captação de 24 de setembro para infraestrutura de dinheiro tokenizado. Licenciamento, contratação e expansão de produtos são os usos declarados.

• dtcpay, Série A total de $25M. A participação da SBI, anunciada em 18 de setembro, amplia uma rodada existente. Os $25M são o total da rodada, não o aporte individual da SBI.

Leituras para a diretoria

• BCE e bancos centrais da UE sugerem eliminar regra de depósitos para stablecoins. Reuters, 22 de setembro. Como regras de reservas podem concentrar nos bancos recursos suscetíveis a saques em massa.

• Federal Reserve dos EUA propõe novas regras para stablecoins. Reuters, 24 de setembro. O que os emissores supervisionados precisariam construir sob as propostas.

• Como os bancos podem competir na orquestração de pagamentos. Mark Rakhmilevich, Oracle, 19 de setembro. A visão de um profissional a favor da coordenação de caixa, liquidez e múltiplos sistemas de pagamento.

• Dolarização desenfreada. Arnold Lee e Anthony Vassallo, 22 de setembro. Seu argumento distingue a erosão gradual dos depósitos da fuga de capitais durante um choque.

• Resultados do World Payments Report 2027. Capgemini, 24 de setembro. A divulgação da pesquisa que embasa o gráfico desta semana. Preferências declaradas não são mudanças de fornecedor observadas.

Na agenda

• 28 de setembro–1 de outubro: Sibos, Miami. Planos de pagamentos e liquidação dos bancos encontram o mercado.

• 29 de setembro, 10:00 ET: JOLTS dos EUA. Vagas abertas e contratações de agosto.

• 30 de setembro, 08:30 ET: PCE e gastos pessoais dos EUA. Inflação de agosto, junto com a terceira estimativa do PIB do Q2.

• 30 de setembro: Encerra-se a consulta do BoE/FCA sobre stablecoins sistêmicas. A entrada na supervisão conjunta é a questão.

• 2 de outubro, 08:30 ET: Relatório de emprego dos EUA. Empregos e desemprego de setembro.

• 7–8 de outubro: TOKEN2049, Singapura. Fique de olho em lançamentos que tragam clientes, critérios de elegibilidade e datas.

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