Mastercard, PayPal, Stripe

Olá, aqui é o Marc e a equipe da 51.

A SEC fez algo nesta semana que será lembrado no futuro.

• Ela publicou uma interpretação conjunta de 68 páginas sobre classificações de tokens com a CFTC, pela primeira vez em 183 anos de existência combinada.

• O presidente Atkins propôs uma estrutura baseada em princípios, substituindo listas de verificação do mercado de ações por padrões amplos, como divulgação de informações e proteção ao investidor.

• O diretor Moloney declarou o fim do teste de Howey para cripto, o critério de 80 anos usado para classificar tokens como valores mobiliários, propondo em seu lugar uma via de registro adaptada aos ativos digitais.

Pessoal, vamos falar a verdade: se você já passou algum tempo lidando com regulação de cripto, sabe que essas medidas representam um avanço decisivo.

Confira os destaques desta semana:

• SEC aprova plano da Nasdaq para negociar valores mobiliários tokenizados.

• HSBC e Standard Chartered receberam as primeiras licenças de stablecoin de Hong Kong

• Mastercard fechou acordo para adquirir a BVNK por 1.8 bilhão

• Figure lançou infraestrutura de crédito privado on-chain com Apollo e Pantera

• ICE (controladora da NYSE) lançou uma plataforma de inteligência de crédito privado com a Apollo como parceira âncora.

• Morgan Stanley apresentou uma versão alterada do S-1 para um ETF de Bitcoin à vista na NYSE Arca.

• Flow Traders lançou uma mesa de operações de balcão 24/7 para ativos tokenizados, incluindo o BENJI da Franklin Templeton e o Tether Gold.

e muito mais. Vamos lá 👇

🎙️ Bônus: Também conversamos com a comissária da SEC Hester Peirce sobre as novas regras para cripto, e ela fez algumas declarações surpreendentes. “Peço desculpas”, ouça a conversa completa 👇

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Principais leituras para a alta gestão

• “Peço desculpas”, a comissária da SEC Hester Peirce sobre as novas regras para cripto (51 Insights)

• Construindo o caminho para a operacionalização de valores mobiliários em ativos digitais (Clearstream / DTCC / Euroclear)

• Argumentos a favor de garantias tokenizadas (Nasdaq & The ValueExchange)

• Tokenomics e fragmentação das blockchains (BIS)

• Panorama do ouro tokenizado (Animoca brands)

• Abrindo caminho para um ecossistema financeiro integrado e preparado para o futuro(ECB)

A newsletter de sexta-feira apenas arranha a superfície. Há muito mais acontecendo que contaremos a você nos nossos briefings PRO.

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Principais sinais desta semana

SEC e CFTC definem em conjunto o que é um valor mobiliário e o que não é

A SEC e a CFTC publicaram um documento interpretativo conjunto de 68 páginas (orientação jurídica) em 17 de março, estabelecendo uma taxonomia de tokens em cinco categorias: commodities digitais, colecionáveis digitais, ferramentas digitais, stablecoins e valores mobiliários digitais. O documento trata staking de protocolos, mineração e airdrops como atividades não relacionadas a valores mobiliários quando não envolvem um contrato de investimento separado. No mesmo dia, o presidente da SEC Paul Atkins antecipou a “Regulation Crypto Assets”, uma proposta futura de porto seguro (isenção temporária) que oferece a projetos de tokens em estágio inicial até quatro anos e $5M em captação de capital sem registro completo na SEC. [COMUNICADO]

Por que isso importa: O teste de Howey agora tem prazo de validade: a SEC reconhece formalmente que contratos de investimento podem terminar, e que um token não permanece um valor mobiliário para sempre quando a rede atinge a maturidade, abrindo caminho para protocolos DeFi e fundos de venture capital que antes não tinham uma saída clara para a distribuição no mercado secundário. A resposta da infraestrutura já é visível: Mastercard está adquirindo BVNK, e Standard Chartered e DBS estão garantindo licenças de stablecoin em Hong Kong. Toda equipe de compliance que bloqueou a exposição institucional a cripto com base nas regras de valores mobiliários agora precisa atualizar seu parecer.

Leia nossas notas do CEO completas sobre o tema👇

a SEC organiza seus tokens

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SEC aprova plano da Nasdaq para negociar valores mobiliários tokenizados

A SEC aprovou em 18 de março Nasdaq: uma mudança nas regras da bolsa para permitir que participantes do mercado liquidem operações com ações do Russell 1000 e ETFs que acompanham o S&P 500 e o Nasdaq 100 como tokens baseados em blockchain, com a liquidação realizada pela DTC em seu projeto-piloto de tokenização que recebeu uma dispensa de ação regulatória (carta de conforto regulatório) em 11 de dezembro de 2025. As ações tokenizadas são negociadas no mesmo livro de ofertas que as ações tradicionais, com o mesmo ticker e CUSIP. Os detentores mantêm os mesmos direitos de voto, dividendos e prioridade de execução. As primeiras operações liquidadas em tokens são esperadas apenas no 3º trimestre de 2026, no mínimo. [COMUNICADO]

Por que isso importa: Durante anos, o problema dos tokens cripto era que, uma vez classificados como valores mobiliários, não havia saída. O teste de Howey era uma armadilha para baratas. Você entrava e nunca mais saía. A SEC acaba de mudar isso. Ela afirmou formalmente que contratos de investimento podem terminar. Um token não permanece um valor mobiliário para sempre quando a rede amadurece. Isso parece técnico, mas as consequências são enormes. Todo protocolo DeFi e todo fundo de venture capital que não conseguia descobrir como chegar à distribuição no mercado secundário agora tem um caminho. Você já pode ver a reação. Mastercard está comprando BVNK. Standard Chartered e DBS estão garantindo licenças de stablecoin em Hong Kong. As instituições não estão esperando para ver como isso se desenrola. Estão agindo agora.

Leia nossas notas do CEO completas sobre Nasdaq e NYSE para entender para onde estamos indo👇

Ele comandou a NYSE e agora está colocando-a em uma blockchain, com Michael Blaugrund, VP da ICE

Nasdaq devorou cripto e chamou isso de atualização

A controladora da NYSE acaba de comprar 120M de usuários de cripto

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HSBC e Standard Chartered devem receber as primeiras licenças de stablecoin de Hong Kong

HSBC e uma joint venture entre Standard Chartered, Animoca Brands e Hong Kong Telecommunications devem receber as primeiras licenças para emissores de stablecoin de Hong Kong já em 24 de março. As licenças se enquadram na Legislação de Stablecoins de Hong Kong, que entrou em vigor em agosto de 2025 e exige que todos os emissores de stablecoin referenciadas em moeda fiduciária obtenham aprovação da HKMA, mantenham reservas de ativos líquidos de alta qualidade (HQLA) de 1:1 e ofereçam resgate ao par em T+1 (resgatáveis pelo valor nominal em até um dia útil). A HKMA está priorizando instituições já autorizadas a emitir cédulas físicas. [COMUNICADO]

Por que isso importa: Pequim encerrou a tokenização de RWA no território continental em fevereiro. Hong Kong então fez algo interessante: concedeu as primeiras licenças de stablecoin aos bancos que já imprimem suas cédulas físicas. Isso não é coincidência. Mostra a você exatamente a seriedade com que estão tratando o assunto. Quando a mesma instituição recebe a confiança para imprimir papel-moeda E emitir dinheiro digital, stablecoins deixam de ser uma categoria de fintech e se tornam infraestrutura monetária. Agora acrescente um detalhe: o HKD é atrelado ao dólar. Isso significa que HSBC e Standard Chartered estão, na prática, emitindo um dólar que opera em uma infraestrutura de distribuição chinesa. Quem ainda considera stablecoins uma coisa de cripto vai ter um ano difícil.

Hong Kong construiu os trilhos. Os trens chegarão?

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Mastercard paga $1.8B pela BVNK

Mastercard  fechou acordo para adquirir  BVNK, uma empresa de infraestrutura de stablecoin sediada no Reino Unido que processa $30B em volume anualizado em 130+ países, por até $1.8B. $300M estão condicionados a metas de desempenho. O negócio equivale a 2.4x BVNK em sua avaliação de $750M na Série B de dezembro de 2024. Coinbase entrou em exclusividade por cerca de $2B no fim de 2025 e desistiu. Nos últimos 18 meses, Mastercard vinha ampliando continuamente sua presença em stablecoins, firmando parcerias com MoonPay, SoFi, Fiserv e Chainlink e lançando um Programa de Parceiros Cripto com 85 empresas em março de 2026. [COMUNICADO]

Por que isso importa: Em pouco mais de um ano:

• Stripe  pagou $1.1B pela  Bridge em fevereiro de 2025.

• MoonPay  pagou $100M+ pela  Iron um mês depois.

• Mastercard acaba de pagar $1.8B pela BVNK em março de 2026. Cada transação avalia a infraestrutura de stablecoin acima da anterior.

Quem controla a camada de conversão de moeda fiduciária para stablecoin em escala empresarial é dono do pedágio em um corredor no qual as transferências de stablecoin em blockchains públicas atingiram $27.6 trilhões em 2024, mais do que Visa e Mastercard somadas em volume anual de cartões. Em vez de competir com stablecoins, as redes de cartões estão comprando seu espaço na nova infraestrutura antes de perderem seu papel de intermediárias. Simples.

Leia nossas notas do CEO completas sobre o tema👇

Mastercard adquiriu BVNK por $1.8B

Como as stablecoins estão devorando os pagamentos, com Chris Harmse, cofundador e CBO da BVNK

PayPal expande PYUSD para 70 mercados

PayPal disponibilizou sua stablecoin lastreada em dólar, PYUSD, em 70 mercados na Ásia-Pacífico, Europa, América Latina e América do Norte, acrescentando 68 países em um único lançamento, após operar exclusivamente nos EUA e no Reino Unido desde o lançamento do token em agosto de 2023. A primeira onda se concentra em corredores com alto volume de remessas. Os usuários recebem 4% ao ano nos EUA sobre os saldos mantidos e podem convertê-los em moeda local no saque. PYUSD é emitida pela Paxos Trust Company, uma empresa fiduciária com autorização federal regulada pelo OCC, tornando-se a maior stablecoin em dólar de um emissor sob supervisão federal dos EUA a se expandir globalmente. Sua capitalização de mercado cresceu de menos de $500M no início de 2025 para cerca de $4.1B. [COMUNICADO]

Por que isso importa: A maioria dos emissores de stablecoin tem o token, mas não a distribuição. PayPal tem ambos: 439M de contas ativas, 35M de estabelecimentos comerciais e agora 70 países ativados de uma só vez. As tarifas internacionais ainda têm uma média 6.49% no mundo todo. PayPal tornou gratuito enviar dólares para qualquer carteira PayPal, com conversão para moeda local na outra ponta. Western Union ainda está testando a liquidação com stablecoin em corredores selecionados. MoneyGram está experimentando. A estrutura PYUSDx, lançada em fevereiro de 2026 com MoonPay e M0, vai um passo além: permite que qualquer aplicativo emita uma stablecoin com sua própria marca sobre as reservas de PYUSD, transformando PayPal de uma empresa de pagamentos em uma provedora de infraestrutura de stablecoin.

Stripe está construindo uma rede para agentes de IA

Em 18 de março de 2026, Stripe e Tempo lançaram em conjunto o Machine Payments Protocol (MPP), uma especificação aberta que permite a agentes de IA solicitar, autorizar e liquidar pagamentos em milissegundos sem aprovação humana na finalização da compra. A mainnet da Tempo, lançada simultaneamente, com aporte de $500 milhões de Paradigm e Thrive Capital a uma avaliação de $5 bilhões, liquida a etapa em stablecoin com finalidade em menos de um segundo a mais de 100,000 TPS. O MPP aceita stablecoins e moeda fiduciária por uma única integração, com Visa, Mastercard, OpenAI, Anthropic e Shopify listadas como parceiras de desenvolvimento da especificação. [COMUNICADO]

Por que isso importa: A maioria dos protocolos de pagamento para agentes escolhe um caminho: o x402 da Coinbase é nativo de cripto, o Agent Pay da Mastercard é nativo de cartões. Stripe é a única empresa hoje que atende a todos os requisitos: infraestrutura cripto, infraestrutura fiduciária, base de estabelecimentos comerciais, protocolo de IA (tanto infraestrutura de pagamentos quanto comércio), interface Web3 (Privy), faturamento para IA (Metronome), autorização para banco fiduciário (Bridge) e blockchain (Tempo). É a aposta da Stripe para se tornar a infraestrutura financeira padrão da economia de agentes, assim como se tornou o padrão do e-commerce humano. Isso ganhará ainda mais força se Stripe abrir capital em 2026.

Leia nossas notas do CEO anteriores sobre Stripe👇

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Notícias rápidas

• Senadora dos EUA Lummis sinaliza acordo sobre projeto de lei de estrutura do mercado cripto. Link

• Coinbase tokeniza seu Bitcoin Yield Fund na Base com Apex Group. Link

• S&P licencia S&P 500 para Trade[XYZ] para contratos perpétuos na Hyperliquid. Link

• Anchorage lança gestão institucional de garantias em sua rede Atlas. Link

• Vietnã vai licenciar exchanges cripto domésticas e bloquear plataformas estrangeiras. Link

• Custódia fora de exchanges da Sygnum supera $1B em ativos. Link

• LayerZero e Centrifuge firmam parceria para distribuição omnichain de RWA. Link

• Ironlight capta $21M em Série A para infraestrutura de valores mobiliários tokenizados.Link

Nossas notas do CEO desta semana

Se você está construindo infraestrutura, alocando capital ou precificando a transição para mercados que funcionam sem parar, este é o briefing que seus concorrentes já leram na segunda-feira.

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Por enquanto é só, pessoal.

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– Marc e equipe