Oi, aqui é o Marc.

Os investidores estão tentando entender uma das ondas de vendas mais intensas e confusas do ano. Estas são as 6 principais narrativas do momento:

1. Vitalik Buterin e Ray Dalioalertando sobre a falta de resistência quântica dos criptoativos 2. A ascensão de moedas de privacidade como Zcash, um recurso que o Bitcoin não consegue oferecer (Jan Van Eck falou sobre isso na CNBC nesta semana). 3. um grande formador de mercado pode ter sofrido perdas em seu balanço, reduzindo a liquidez quando o mercado mais precisava dela. 4. um aumento nas liquidações de empréstimos em BTC forçou vendas mecânicas em todo o mercado. 5. Cathy Wood, uma conhecida investidora macro, reduzindo sua projeção de preço do BTC devido às stablecoins estarem “tomando o espaço” do caso de uso original do Bitcoin (via CNBC) 6. E alguns traders simplesmente culpam a prolongada paralisação do governo dos EUA, que desacelerou temporariamente os fluxos de USD para ativos de risco.

Eis o que está claro: o mercado está extremamente sobrevendido, e já vimos esse filme antes. Em todos os grandes ciclos cripto, 2017, 2021, e até em 2016. Tivemos correções brutais de 30–70% em meio a fortes tendências estruturais. E, desta vez, nada se rompeu nos fundamentos. Os mercados simplesmente reprecificaram o risco mais rápido do que qualquer um esperava.

Enquanto os traders entram em pânico, o futuro está sendo construído à vista de todos.

Nossos destaques desta semana:

  • Kraken captou $800M a uma avaliação de $20B e apresentou um pedido confidencial de IPO

  • Aave lançou o primeiro aplicativo DeFi pronto para o grande público

  • Circle apresentou xReserve, resolvendo a fragmentação do USDC entre blockchains.

  • Coinbase revive as ICOs nos EUA

  • Franklin Templeton expandiu para Canton

Vamos detalhar todos esses destaques abaixo 👇

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Principais sinais desta semana

A ameaça quântica aos criptoativos

O alerta de Vitalik Buterin, cofundador do Ethereum, na DevConnect foi simples: o Ethereum precisa de criptografia resistente à computação quântica em ~4 anos. Não porque a blockchain vá falhar, mas porque os usuários não migrarão a tempo. No mesmo ciclo de notícias, Ray Dalio foi à CNBC dizer que a computação quântica é um dos principais motivos pelos quais o Bitcoin não se tornará um ativo de reserva global. [NOTÍCIA]

Em detalhe: o Ethereum está tornando a criptografia segura contra computação quântica uma prioridade central na fase “The Splurge”. Também propôs um sistema que faz todos os rollups funcionarem como uma única rede unificada. Solana também está trabalhando ativamente na resistência quântica.

E o Bitcoin? Ainda está debatendo como fazer uma migração, e se deve fazê-la. Existe uma prova de conceito em algum lugar, mas o consenso está muito distante.

Nossa visão: a capitalização global do mercado cripto está em $2.93T, e cada dólar desse valor depende de uma criptografia que computadores quânticos poderão eventualmente quebrar. Se uma máquina quântica tolerante a falhas surgir mais rápido do que o esperado, chaves públicas expostas, formatos antigos de endereços e dados arquivados de transações se tornarão alvos fáceis. Um hard fork seria o único caminho realista para a segurança na maioria das redes. E forks são complicados. Em resumo: a migração técnica é simples. A migração econômica e política não é.

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Kraken capta $800M e quer abrir capital

A Kraken acaba de captar $800M a uma avaliação de $20B e apresentou um pedido confidencial para abrir capital. Citadel, DRW e Jane Street lideraram a rodada, ajudando a Kraken a se tornar uma plataforma completa de negociação à vista, derivativos, ações, ativos tokenizados, staking e pagamentos. [COMUNICADO] [ANÁLISE]

O IPO é a manchete. Mas a verdadeira história é por que esses investidores apareceram.

Nossa visão? A Kraken está prestes a se tornar a primeira grande exchange de criptoativos dos EUA a abrir capital desde a Coinbase. Mas eis o que não contam a você: tudo isso é preparação para um futuro em que a maior parte da atividade financeira acontece on-chain. A Kraken passou os últimos três anos se preparando para isso, transformando-se em uma plataforma completa de liquidez: mercado à vista, derivativos, ações e ETFs dos EUA, custódia, staking, OTC, pagamentos (Krak), tokenização e até sua própria L2. Porque as próximas empresas de um trilhão de dólares não serão “exchanges”. Serão redes de liquidez que conectam milhões de usuários a uma infraestrutura financeira aberta e on-chain.

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O momento Netscape do DeFi

Aave ($30.92B em TVL) acaba de lançar o primeiro aplicativo financeiro de consumo em massa que consegue ocultar a blockchain. Sem frases-semente. Sem taxas de gas. Apenas um aplicativo normal que oferece aos usuários rendimento de até 9% (18x a média nacional da poupança). [COMUNICADO]

E daí? Isso prova que uma engenharia financeira complexa pode ser apresentada com uma experiência de usuário adequada ao consumidor. Isso abre caminho para uma nova onda de aplicativos em que o “banco” é apenas código nos bastidores. Provavelmente veremos vários protocolos avançando nas camadas da cadeia de valor para controlar o relacionamento com o cliente. Se a Aave tiver sucesso aqui, todos os grandes protocolos DeFi (Uniswap, MakerDAO, Compound) lançarão um aplicativo para o consumidor em até 12 meses para defender sua liquidez.

xReserve da Circle torna o USDC interoperável

A Circle lançou o xReserve, unificando seus $70B+ de liquidez em USDC em um único padrão portátil e independente de blockchain. Agora, qualquer blockchain pode emitir seu próprio token nativo lastreado em USDC, totalmente intercambiável com o USDC real — sem mais versões encapsuladas, sintéticas ou transferidas por bridges. As transferências funcionam por meio de um sistema de atestação de “queima e emissão” operado pela Circle, em vez de bridges externas. [COMUNICADO]

Por que importa: o xReserve resolve o maior problema estrutural das stablecoins: a fragmentação. Versões transferidas por bridges, como “USDC.e”, não são fungíveis no nível do protocolo, obrigando os usuários a fazer trocas por pools de liquidez, pagando slippage e taxas, enquanto os provedores de liquidez distribuem capital entre várias cópias do mesmo ativo. O xReserve elimina tudo isso: um pool, um ativo, em todo lugar.

Nossa visão: isso também sinaliza uma mudança mais profunda: a Circle está passando de emissora a infraestrutura. Ao controlar a camada de interoperabilidade, a Circle transforma bridges de terceiros (LayerZero, Axelar) em commodities e posiciona o USDC como o padrão de transporte para liquidação on-chain.

Coinbase: ICOs 2.0

A Coinbase lançou uma plataforma de venda de tokens de ponta a ponta para usuários de varejo no mundo todo (incluindo os Estados Unidos). Com isso, está redesenhando a forma como os tokens são distribuídos, precificados e lançados. [BLOG]

E daí? No boom das ICOs de 2017-18, os projetos captaram mais de $5.6B mas operavam quase sem regras, sem divulgação de informações e sem salvaguardas. Resultado: mais de 80% dos tokens de ICOs desabaram em até 90 dias. A ofensiva da SEC praticamente encerrou as vendas públicas de tokens nos EUA ao argumentar que a maioria das ICOs era de valores mobiliários não registrados. Agora, a SEC está oficialmente introduzindo um novo marco sobre como os tokens se enquadram nas leis de valores mobiliários existentes. E a Coinbase está tentando corrigir o mercado primário enquanto disputa o secundário, com um processo de lançamento mais transparente, justo e em conformidade regulatória que pode finalmente trazer a captação de recursos por tokens de volta ao país.

Franklin transfere $798M para Canton

A Franklin Templeton acaba de expandir sua Benji Technology Platform para a Canton Network. A gestora administra $1.69T e transferirá imediatamente $798M em ativos sob gestão para Canton. [NOTÍCIA]

E daí? Esta é uma aposta na tokenização orientada pela privacidade. Mesas institucionais não podem expor posições ou fluxos de garantias em blockchains públicas. Canton resolve isso por meio de contratos inteligentes baseados em Daml e Private Contract Stores, dando a cada participante controle rigoroso sobre quem vê o quê. É a primeira arquitetura que atende aos requisitos de confidencialidade dos bancos e, ao mesmo tempo, permite a liquidação entre instituições.

Notícias rápidas

  • HSBC oferecerá depósitos tokenizados a clientes dos EUA e dos Emirados Árabes Unidos. Link

  • Mastercard firma parceria com Polygon. Link

  • Vitalik apresentou Kohaku, uma ferramenta focada em privacidade no Ethereum. Link

  • Rain adquiriu Uptop. Link

  • FDIC avalia orientações sobre seguro de depósitos tokenizados. Link

  • BNY lança fundo de reservas de stablecoin. Link

  • Singapura testará títulos tokenizados e introduzirá leis para stablecoins. Link

  • Um novo projeto de lei dos EUA permitiria o pagamento de impostos em Bitcoin e criaria uma reserva nacional. Link

Principais leituras para líderes executivos

💎 Insights para investidores (Alpha)

1. A operação com o IPO da Kraken: quando gigantes da formação de mercado apostam $800M em infraestrutura cripto a uma avaliação de $20B — 2x o múltiplo de receita da Coinbase —, isso valida a tese das redes de liquidez. Acompanhe COIN como referência comparável; a Kraken, a $20B, é negociada a aproximadamente 13x a receita ($1.5B+ em 2025), contra 8x da Coinbase, sugerindo que a Kraken já incorpora crescimento no preço ou que COIN está barata em relação ao setor. 👉 Negocie na Robinhood 2. O novo aplicativo da Aave: muitos investidores veem o lançamento do aplicativo da Aave para consumidores como um ponto de inflexão para todo o setor de protocolos DeFi. O token AAVE é negociado atualmente 66% abaixo da máxima histórica de 2021, apesar de o TVL do protocolo atingir $55-56B (equivalente a um dos 50 maiores bancos dos EUA). Protocolos concorrentes como MKR (MakerDAO), UNI (Uniswap) e COMP (Compound) serão obrigados a lançar aplicativos semelhantes para consumidores em até 12 meses para defender a liquidez — criando uma oportunidade de reavaliação de todo o setor. 👉 Negocie na Gate ou Coinbase. 3. Coinbase: muitos investidores veem a plataforma de lançamento de tokens da Coinbase como uma forma de recapturar 10-15% do mercado de ICOs de $5.6B que migrou para o exterior após 2018. Isso poderia adicionar $200-300M de receita anual (equivalente a 20% de sua receita anual atual) se a Coinbase realizar 12 lançamentos a $15-20M por mês. Fique de olho na acumulação de COIN antes dos resultados do Q4. 👉 Negocie na Robinhood

Por enquanto é só, pessoal.

Cuide-se

– Marc e equipe