Oi, aqui é o Marc.

Nesta semana, tive a oportunidade de conversar com Raoul Pal sobre a grande aposta na desvalorização monetária, o aumento da dívida, Bitcoin versus ouro e a melhor aposta macro para os próximos 5 anos.

E então, o sinal da semana:

Mastercard: $2B pela Zerohash. Coinbase: $2B pela BVNK. Kraken: $1.5B pela NinjaTrader. Ripple: Palisade. Securitize: $1.25B via SPAC.

O padrão é inequívoco: gigantes de cripto e pagamentos estão assinando cheques bilionários para controlar a camada de infraestrutura do dinheiro digital. A parte sem glamour: camadas de autorização, redes de liquidação, canais de custódia. O backend que conecta dólares a ativos digitais. Só no 3º trimestre, 95 empresas fecharam negócios de fusões e aquisições em cripto no valor de $10B+. Isso não é fusão e aquisição. É uma corrida pelo controle da infraestrutura. E quem controla a infraestrutura controla o fluxo. Quem será o próximo?

Os destaques desta semana:

  • Google integra dados da Polymarket ao Search e ao Finance

  • Mastercard adquire Zerohash por $2B.

  • Coinbase vai comprar BVNK por $2B.

  • Securitize está abrindo o capital com uma SPAC de $1.25B

  • Visa adiciona suporte a 4 stablecoins

  • Franklin Templeton lança o primeiro fundo de mercado monetário tokenizado de Hong Kong

Vamos detalhar todos esses destaques abaixo 👇

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Leituras essenciais para a alta gestão

Principais sinais desta semana

A aposta de $2B da Mastercard para controlar o backend do dinheiro digital

Mastercard estaria em negociações avançadas para adquirir a Zerohash por um valor entre $1.5B e $2B, uma empresa que captou $104M de Interactive Brokers, Morgan Stanley e Apollo com uma avaliação de $1B em setembro e acaba de se tornar uma das primeiras empresas autorizadas sob o novo marco MiCAR da Europa. Esse seria um dos maiores investimentos da Mastercard no setor cripto até hoje.[NOTÍCIA]

Nossa visão: trata-se de controlar a camada de infraestrutura entre o dinheiro tradicional e o dinheiro digital. Todo o modelo de negócios da Mastercard se apoia no controle das camadas de “autorização” e “liquidação” dos pagamentos globais. No sistema atual, essas etapas são intencionalmente separadas: a autorização ocorre instantaneamente, mas a liquidação se arrasta por dias, permitindo que a Mastercard fique no meio e monetize o fluxo. As stablecoins eliminam esse intervalo. A iniciativa permitiria à Mastercard internalizar a nova camada de liquidação on-chain, preservando seu papel de intermediária confiável e em conformidade regulatória.

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Coinbase vai comprar BVNK por $2B

Coinbase estaria em negociações avançadas para adquirir a BVNK por cerca de $2B. Com o apoio de Visa, Citi e Tiger Global, a BVNK já processou $20B+ em transações e é avaliada em $750M, com disponibilidade em 180+ países. [NOTÍCIA]

Por que isso importa: a guerra pela distribuição ficou séria. A dinâmica econômica das stablecoins está se dividindo em dois jogos: os emissores (Tether, Circle) capturam o rendimento das reservas, enquanto os distribuidores (Coinbase, Stripe) capturam o fluxo de transações. A Coinbase já fica com a maior parte do rendimento do USDC da Circle; agora, está comprando a infraestrutura de pagamentos para controlar as duas pontas. Como Chris Harmse, da BVNK, nos disse: “A emissão vai acabar como os fundos de mercado monetário — estruturas de baixa margem. O valor está na distribuição.”

E daí? Os números da Coinbase no 3º trimestre deixam uma coisa clara: ela já não depende da negociação de varejo. Os investidores institucionais agora geram um volume 4x maior que o dos consumidores ($236B contra $59B). A receita desses clientes saltou 144% em relação ao ano anterior, para $135M, enquanto as stablecoins se tornaram discretamente um motor de lucro, contribuindo com $246M (20% da receita total). Com $747M provenientes de assinaturas e serviços, a Coinbase está construindo um negócio mais estável e de padrão corporativo.

O novo cartão da Visa: chama-se stablecoin

A Visa acaba de apostar tudo em stablecoins, adicionando suporte a quatro tokens (USDC, PYUSD, USDG, EURC) em quatro blockchains diferentes, todos conversíveis em 25 moedas fiduciárias. [NOTÍCIA]

E daí? Os gastos com cartões em stablecoin quadruplicaram em relação ao ano anterior, e a Visa agora facilita mais de $2.5B em liquidações em blockchain em termos anualizados. Os usuários da Visa compraram mais de 100B em ativos cripto e stablecoin e gastaram mais de 35B desses ativos usando suas credenciais Visa. À medida que o dinheiro se torna mais rápido, inteligente e orientado por software, a Visa busca garantir que cada nova transação, seja por aproximação, token ou transferência, continue passando por sua rede.

Securitize vai abrir o capital com uma SPAC de $1.25B

A fintech Securitize, apoiada pela BlackRock, vai abrir o capital por meio de uma fusão via SPAC de $1.25 bilhão com um veículo afiliado à Cantor Fitzgerald, tornando-se a primeira grande empresa de infraestrutura de tokenização a abrir o capital. O negócio, aprovado por unanimidade pelos dois conselhos, deve ser concluído no primeiro semestre de 2026, sujeito às aprovações regulatórias. [NOTÍCIA]

O contexto: fundada em 2017, a Securitize opera a infraestrutura da tokenização: emissão, negociação e serviços relacionados a valores mobiliários digitais, sendo uma das poucas empresas do setor registradas na SEC (como corretora, agente de transferência e ATS). A empresa já tokenizou mais de $4B em ativos, incluindo o fundo BUIDL de $3B da BlackRock.

> “Somos lucrativos há dois anos, projetamos cerca de $69 milhões em receita e seremos lucrativos em 2025. Nossa credibilidade aumenta imediatamente quando passamos a ser uma empresa de capital aberto.” — Carlos Domingo, CEO da Securitize

E daí? Os bancos de investimento tradicionais estão se reposicionando para capturar a onda de tokenização, com as SPACs servindo como veículos de acesso rápido para apostas em fintechs de alta credibilidade. A Securitise está apostando em um mercado de tokenização de $10T, sugerindo uma futura rotação de capital das stablecoins que geram rendimento para os mercados de títulos do Tesouro on-chain, nos quais a infraestrutura da Securitize já está integrada.

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Hong Kong constrói ponte de liquidez para títulos do Tesouro dos EUA

A Franklin Templeton acaba de lançar o primeiro fundo de mercado monetário tokenizado de Hong Kong. O fundo, lastreado em títulos do Tesouro dos EUA, é o primeiro projeto em operação sob a nova estratégia “Fintech 2030” da Autoridade Monetária de Hong Kong. Isso está acontecendo com apoio regulatório e em parceria com gigantes bancários como o HSBC. [NOTÍCIA]

Em números: os títulos do Tesouro dos EUA tokenizados cresceram 5x entre janeiro de 2024 e abril de 2025, atingindo $7.4 bilhões em meados de 2025. Isso ainda é muito pouco: apenas 0.03% do mercado de títulos do Tesouro de $26 trilhões. Mas o Standard Chartered prevê $30 trilhões até 2034. O fundo BUIDL da BlackRock sozinho controla $2.8B e cresceu 4x em 2025. A plataforma BENJI da Franklin Templeton, com $844M, está em segundo lugar. Seis participantes controlam quase todos os títulos do Tesouro tokenizados. A infraestrutura está se concentrando rapidamente.

E daí? Isso sinaliza a tentativa de Hong Kong de tornar os ativos digitais lastreados em dólar americano uma parte central de sua infraestrutura do mercado de capitais, efetivamente conectando ativos ocidentais à liquidez asiática sob supervisão regulatória.

Notícias rápidas

  • Ripple captou $500M com avaliação de $40B. Link

  • Tether obteve lucro de $10B em 2025. Link

  • Polygon e Anq estão desenvolvendo um token digital com respaldo soberano na Índia, o ARC. Link

  • Canadá planeja leis para stablecoin que exigem reservas e controles de risco. Link

  • Gemini entra nos mercados de previsão. Link

  • Animoca Brands planeja listagem na NASDAQ por meio de fusão reversa. Link

  • Visa adiciona suporte a carteiras digitais tokenizadas aos cartões de frota. Link

  • Fireblocks adquiriu a startup de autenticação Dynamic. Link

Por enquanto é isso, pessoal.

Cuide-se

– Marc e equipe