Hola, soy Marc.

Esta semana tuve la oportunidad de hablar con Raoul Pal sobre la gran apuesta ante la depreciación monetaria, el aumento de la deuda, Bitcoin frente al oro y la mejor estrategia macroeconómica para los próximos 5 años.

Y ahora, la señal de la semana:

Mastercard: $2B por Zerohash. Coinbase: $2B por BVNK. Kraken: $1.5B por NinjaTrader. Ripple: Palisade. Securitize: $1.25B mediante una SPAC.

El patrón es inequívoco: los gigantes de las criptomonedas y los pagos están firmando cheques de miles de millones de dólares para hacerse con la capa de infraestructura del dinero digital. Lo aburrido: capas de autorización, redes de liquidación, sistemas de custodia. La infraestructura que conecta los dólares con los activos digitales. Solo en el Q3, 95 empresas cerraron operaciones de fusiones y adquisiciones de criptomonedas por valor de $10B+. Esto no son simples fusiones y adquisiciones. Es una carrera por adueñarse de las redes. Y quien controla las redes, controla el flujo. ¿Quién sigue?

Lo más destacado de esta semana:

  • Google integra datos de Polymarket en Search y Finance

  • Mastercard adquiere Zerohash por $2B.

  • Coinbase va a comprar BVNK por $2B.

  • Securitize sale a bolsa mediante una SPAC de $1.25B

  • Visa añade compatibilidad con 4 stablecoins

  • Franklin Templeton lanza el primer fondo del mercado monetario tokenizado de Hong Kong

Analizamos todas estas novedades a continuación 👇

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Lecturas clave para directivos

Las principales señales de esta semana

La apuesta de $2B de Mastercard para hacerse con la infraestructura del dinero digital

Mastercard estaría en conversaciones avanzadas para adquirir Zerohash por entre $1.5B y $2B, una empresa que captó $104M de Interactive Brokers, Morgan Stanley y Apollo con una valoración de $1B en septiembre y que acaba de convertirse en una de las primeras empresas autorizadas bajo el nuevo marco europeo MiCAR. Esta sería una de las mayores inversiones de Mastercard en el sector de las criptomonedas hasta la fecha.[NOTICIA]

Nuestra perspectiva: se trata de hacerse con la capa de infraestructura que conecta el dinero tradicional con el digital. Todo el modelo de negocio de Mastercard se basa en controlar las capas de «autorización» y «liquidación» de los pagos globales. En el sistema actual, estos pasos están separados deliberadamente: la autorización es instantánea, pero la liquidación tarda días, lo que permite a Mastercard actuar como intermediario y monetizar el flujo. Las stablecoins eliminan esa brecha. La operación permitiría a Mastercard internalizar la nueva capa de liquidación en cadena, preservando su papel como intermediario de confianza que cumple la normativa.

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Coinbase comprará BVNK por $2B

Coinbase estaría en conversaciones avanzadas para adquirir BVNK por unos $2B. Con el respaldo de Visa, Citi y Tiger Global, BVNK ha procesado $20B+ en transacciones y está valorada en $750M, con disponibilidad en 180+ países. [NOTICIA]

Por qué importa: la guerra por la distribución va en serio. La economía de las stablecoins se está dividiendo en dos frentes: los emisores (Tether, Circle) captan el rendimiento de las reservas, mientras que los distribuidores (Coinbase, Stripe) captan el flujo de transacciones. Coinbase ya se queda con la mayor parte del rendimiento de USDC de Circle; ahora compra las redes de pagos para controlar ambos extremos. Como Chris Harmse, de BVNK, nos dijo: «La emisión acabará como los fondos del mercado monetario: vehículos de bajo margen. El valor está en la distribución».

¿Y qué implica? Las cifras del Q3 de Coinbase dejan algo claro: ya no es un negocio centrado en el trading minorista. Los inversores institucionales ya generan 4x más volumen que los particulares ($236B frente a $59B). Los ingresos de estos clientes aumentaron un 144% interanual hasta $135M, mientras que las stablecoins se convirtieron discretamente en un motor de beneficios, aportando $246M (20% de los ingresos totales). Con $747M procedentes de suscripciones y servicios, Coinbase está construyendo un negocio más estable y orientado a las empresas.

La nueva tarjeta de Visa: se llama stablecoin

Visa acaba de apostar de lleno por las stablecoins, añadiendo compatibilidad con cuatro tokens (USDC, PYUSD, USDG, EURC) en cuatro blockchains diferentes, todos convertibles en 25 monedas fiduciarias. [NOTICIA]

¿Y qué implica? El gasto con tarjetas en stablecoins se ha cuadruplicado respecto al año anterior, y Visa ya facilita más de $2.5B en liquidaciones en blockchain en términos anualizados. Los usuarios de Visa han comprado más de 100B en criptoactivos y stablecoins y han gastado más de 35B de estos activos utilizando sus credenciales de Visa. A medida que el dinero se vuelve más rápido, inteligente y basado en software, Visa busca garantizar que cada nueva transacción, ya sea un pago sin contacto, un token o una transferencia, siga pasando por su red.

Securitize sale a bolsa mediante una SPAC de $1.25B

La fintech Securitize, respaldada por BlackRock, saldrá a bolsa mediante una fusión SPAC de $1.25 mil millones con un vehículo vinculado a Cantor Fitzgerald, lo que la convertirá en la primera gran empresa de infraestructura de tokenización en cotizar en bolsa. Se espera que la operación, aprobada por unanimidad por ambos consejos, se cierre en la primera mitad de 2026, pendiente de las autorizaciones regulatorias. [NOTICIA]

El contexto: fundada en 2017, Securitize opera la infraestructura de la tokenización: emisión, negociación y administración de valores digitales, y es una de las pocas empresas del sector registradas ante la SEC (como intermediario de valores, agente de transferencias y sistema alternativo de negociación, ATS). La empresa ya ha tokenizado más de $4B en activos, incluido el fondo BUIDL de BlackRock, de $3B.

> «Llevamos dos años siendo rentables, prevemos unos ingresos de $69 millones y seremos rentables en 2025. Nuestra credibilidad aumenta de inmediato una vez que cotizamos en bolsa».—Carlos Domingo, CEO de Securitize

¿Y qué implica? Los bancos de inversión tradicionales se están reposicionando para aprovechar la ola de tokenización, con las SPAC como vehículos de acceso rápido a apuestas fintech que inspiran gran confianza. Securitise apuesta por un mercado de tokenización de $10T, lo que apunta a una próxima rotación de capital desde las stablecoins que generan rendimiento hacia los mercados de deuda pública en cadena, donde la infraestructura de Securitize ya está integrada.

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Hong Kong crea un puente de liquidez para los títulos del Tesoro de EE. UU.

Franklin Templeton acaba de lanzar el primer fondo del mercado monetario tokenizado de Hong Kong. El fondo, respaldado por títulos del Tesoro de EE. UU., es el primer proyecto operativo bajo la nueva estrategia «Fintech 2030» de la Autoridad Monetaria de Hong Kong. Cuenta con apoyo regulatorio y la colaboración de gigantes bancarios como HSBC. [NOTICIA]

En cifras: los títulos del Tesoro de EE. UU. tokenizados crecieron 5x entre enero de 2024 y abril de 2025, hasta alcanzar $7.4 mil millones a mediados de 2025. Sigue siendo una cifra diminuta: apenas el 0.03% del mercado de títulos del Tesoro, de $26 billones. Pero Standard Chartered prevé $30 billones para 2034. El fondo BUIDL de BlackRock por sí solo controla $2.8B y creció 4x en 2025. La plataforma BENJI de Franklin Templeton, con $844M, ocupa el segundo lugar. Seis actores controlan casi todo el mercado de títulos del Tesoro tokenizados. La infraestructura se está concentrando rápidamente.

¿Y qué implica? Señala la apuesta de Hong Kong por convertir los activos digitales respaldados por dólares estadounidenses en una parte central de su infraestructura del mercado de capitales, conectando los activos occidentales con la liquidez asiática bajo supervisión regulatoria.

Noticias breves

  • Ripple captó $500M con una valoración de $40B. Enlace

  • Tether obtuvo un beneficio de $10B en 2025. Enlace

  • Polygon y Anq están desarrollando ARC, un token digital con respaldo soberano en India. Enlace

  • Canadá planea leyes sobre stablecoins que exijan reservas y controles de riesgo. Enlace

  • Gemini entra en los mercados de predicción. Enlace

  • Animoca Brands planea cotizar en NASDAQ mediante una fusión inversa. Enlace

  • Visa añade compatibilidad con billeteras digitales tokenizadas a las tarjetas para flotas. Enlace

  • Fireblocks adquirió Dynamic, una startup de autenticación. Enlace

Eso es todo por ahora.

Cuídate

– Marc y el equipo