Hola, soy Marc.

Esta semana se sintió como un punto de inflexión. Nasdaq tokenizando acciones, Tether entrando en EE. UU., Fidelity llevando bonos del Tesoro a la blockchain, Franklin Templeton conectándose con Binance y, después, esto:

> «Ha llegado el momento de las criptomonedas. La mayoría de los tokens cripto no son valores, y delimitaremos las categorías con claridad. Debemos garantizar que los emprendedores puedan captar capital en la blockchain sin una incertidumbre jurídica interminable». —Paul Atkins, presidente de la SEC

Vaya. Además, todos hemos estado pendientes del enfrentamiento por Hyperliquid y de por qué Circle está a punto de perder el 10% de sus ingresos anuales.

A continuación analizaremos todos estos temas destacados.

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Lecturas clave para la alta dirección

Señales clave de esta semana

Tether entra en EE. UU.

Qué pasó: Tether lanzará en diciembre USAT, su primera stablecoin que cumple la normativa estadounidense. Anchorage Digital se encargará de la emisión, Cantor Fitzgerald de la custodia y Bo Hines (exasesor de activos digitales de la Casa Blanca) dirigirá Tether U.S.

Por qué importa:

  • Ataque directo a Circle: Tether ya genera $13B en beneficios anuales frente a los $156M de Circle. Con USAT, Tether invade ahora el terreno regulatorio de Circle.

  • Impulso para ETH y Tron: el 78% de la oferta de USDT está en estas cadenas; espera más flujos a medida que USAT crezca.

  • Dominio del dólar: el secretario del Tesoro Scott Bessent lo expresó mejor que nadie: «Vamos a mantener la moneda estadounidense como la principal moneda de reserva del mundo, y vamos a usar stablecoins para lograrlo».

¿Qué implica? Se trata de quién controla la infraestructura del dólar en la era digital. USDT tiene hoy una capitalización de mercado de $180B. Espero que fluyan 100s de miles de millones hacia USAT en los próximos años. Y Tether acaba de pasar de gigante offshore a actor estadounidense con vínculos en Washington, custodia en Wall Street y un marco regulatorio claro.

NASDAQ tokenizará acciones a partir de 2026

Nasdaq ha presentado una solicitud ante la SEC para tokenizar todas las acciones de su bolsa a partir de 2026.

Si se aprueba, cada acción cotizada se negociará en dos formatos:

1. digital tradicional (infraestructura actual) 2. versión tokenizada en blockchain (nueva infraestructura)

Mismo libro de órdenes. Mismos derechos. Misma prioridad de ejecución.

Más a fondo: Nasdaq no operará su propia cadena. En su lugar, utilizará AppChain de DTCC, desarrollada sobre Hyperledger Besu (compatible con Ethereum), con un grupo de trabajo que incluye a Citi, Mastercard, Visa, Santander, Consensys y Accenture.

Por qué importa: los activos tokenizados suman hoy $28B. Ripple + BCG proyectan $18.9T para 2033. Hasta ahora, las «acciones tokenizadas» eran principalmente representaciones y derivados sin derechos de accionista (Robinhood, Kraken). Esto sería distinto: acciones reales en blockchain, reconocidas por el emisor y aprobadas por el regulador. Y una vez que las acciones se liquiden en blockchain, el resto de Wall Street seguirá el mismo camino. Podría ser una transformación de los mercados de capitales que solo ocurre una vez por generación.

Circle, a punto de perder el 10% de sus ingresos anuales

Qué pasó: Hyperliquid, un DEX con $700M de TVL y más ingresos diarios de protocolo que Ethereum y Solana, quiere su propia stablecoin nativa: USDH. Estamos presenciando uno de los mayores enfrentamientos del sector cripto en este momento. [NOTICIAS]

Por qué importa: Hyperliquid tiene hoy $5.5B en stablecoins depositados en su red. La mayor parte es USDC, sobre el que Circle cobra intereses discretamente. A las tasas actuales, eso supone ~$200M al año (casi el 10% de sus ingresos). Nada vuelve a Hyperliquid. Con un USDH nativo, ese valor podría quedarse en el ecosistema de Hyperliquid. [ANÁLISIS]

Ahora Paxos, Ethena, Agora, Sky (MakerDAO), Frax, Native Markets y otros compiten con propuestas que van desde reservas respaldadas por BlackRock hasta integraciones con PayPal y una emisión totalmente descentralizada. La votación final tendrá lugar el 14 de septiembre.

El giro: quien emita USDH deberá compartir el rendimiento con el ecosistema, pagar a los validadores, financiar el fondo de asistencia y recomprar HYPE. Esos ingresos podrían crecer hasta $1B+ al año a medida que aumenten los saldos de stablecoins.

En resumen: ganar USDH no garantiza ingresos, pero otorga legitimidad de marca, el sello de ser la stablecoin «nativa» de Hyperliquid. Aunque ninguna propuesta logre despegar, la red gana.

Fidelity se suma a la carrera por la tokenización

Qué pasó: Fidelity acaba de lanzar su Fidelity Digital Interest Token (FDIT) de $204M Fidelity Digital Interest Token (FDIT) ($16.4T en activos bajo administración) en Ethereum, un fondo del mercado monetario tokenizado de bonos del Tesoro, convirtiéndose en el segundo megagestor de activos (después del fondo BUIDL de BlackRock de $2.2B) en llevar activos a la blockchain. Ondo Finance es el inversor principal, con el 99% de los activos de FDIT vinculados a su fondo OUSG. [ANUNCIO]

¿Qué implica? Esto convierte de inmediato a Fidelity en uno de los mayores actores del mercado de bonos del Tesoro tokenizados de $7B y en un rival directo de BUIDL de BlackRock. Con $12T en activos bajo gestión, el potencial de incorporación de activos es enorme.

Abogado del diablo: FDIT ya tiene 99% exposición a OUSG de Ondo. Si las entradas de capital de Ondo se estancan o se revierten, el fondo del mercado monetario de Fidelity en blockchain parece ilíquido.

Más a fondo: FDIT es nativo de ERC20 y registra la titularidad, las transferencias y la liquidación directamente en blockchain. JPMorgan, Fidelity y BlackRock ya utilizan fondos del mercado monetario tokenizados como garantía, lo que demuestra mejoras reales de eficiencia en la liquidación, la gestión de márgenes y los flujos de capital.

Panorama general: la tokenización está pasando de las pruebas piloto a la producción. BlackRock, Kraken, R3, Solana están impulsando acciones, fondos del mercado monetario, bonos, inmuebles y otros activos tokenizados.

Extra: Fidelity publicó un informe en el que comparó la tokenización con los American Depositary Receipts (ADRs), concluyendo que es el equivalente en blockchain de trasladar un activo extranjero para que sea reconocido como instrumento de inversión y negociación en un mercado local.

Franklin Templeton se asocia con Binance

Franklin Templeton ($1.6T en activos bajo gestión) se asocia con Binance (300M de usuarios) para crear «productos financieros tokenizados» que combinan: [ANUNCIO]

  • La tokenización de Franklin conforme a la normativa (plataforma BENJI + fondos tokenizados)

  • La infraestructura global de negociación de Binance + su alcance entre inversores

Esto eclipsa cualquier alianza anterior.

  • ¿BlackRock x Coinbase? Solo EE. UU.

  • ¿JPMorganChase x Coinbase? 80M de usuarios, solo EE. UU.

  • ¿Franklin x Binance? 300M de usuarios + mercados globales + minoristas e instituciones.

Los fondos tokenizados no quedarán aislados; se negociarán a gran escala. Y 300M de usuarios de Binance = distribución instantánea.

Con perspectiva: Franklin Templeton fue la primera entidad tradicional en lanzar fondos del mercado monetario tokenizados en 2021 con FOBXX, que ahora opera en ocho blockchains, y este año lanzó el primer fondo UCITS SICAV totalmente tokenizado en Luxemburgo.

¿Qué implica? La frontera entre TradFi y DeFi se está difuminando más rápido de lo que cree la mayoría de los inversores.

Noticias breves

  • BBVA lleva la custodia de criptoactivos a la blockchain con Ripple. Enlace

  • El plan de la SEC para permitir que las empresas capten capital directamente en blockchain bajo reglas claras. Enlace

  • La SEC retrasa el ETF de Ethereum con staking de BlackRock, además de los fondos de XRP y Solana. Enlace

  • DTCC lanzó mejoras de nivel institucional en su appchain de garantías. Enlace

  • Ant Digital tokeniza $8.4B en activos de energía renovable de China. Enlace

  • Solowin Holdings (NASDAQ: ) adquiere AlloyX, un proveedor de infraestructura de stablecoins, por $350M. Enlace

  • Kraken adquiere Breakout, una firma de trading por cuenta propia basada en evaluaciones. Enlace

  • Tetra Digital Group lanzará la primera stablecoin regulada de Canadá en 2026. Enlace

  • R3 alcanza $17B en activos tokenizados y lanza Labs en Solana. Enlace

  • Trump Media planea cinco ETF America First, pendientes de la aprobación de la SEC. Enlace

  • Grayscale presenta solicitudes para ETF de BCH, LTC y HBAR. Enlace

  • Hong Kong lanzará una CBDC mayorista y depósitos interbancarios tokenizados. Enlace

  • Oracle subió un 40%+ y sumó casi $250B de valor de mercado (actualmente $922B) en una sola sesión. Lee la noticia completa sobre IA

Eso es todo por ahora.

Cuídate

– Marc y el equipo